巴斯夫的利润警告标志着主要化学品市场在第二季度放缓

　　巴斯夫的盈利预警标志着全球石化行业在今年下半年出现大幅放缓。

　　7月9日，德国化学品专业公司警告说，因为工业生产明显弱于预期特殊项目前的第二季度息税前利润（EBIT）将暴跌47％。 这次暴跌将对产量和利润率的发展产生负面影响。

　　该公司特别强调，汽车行业在2019年上半年全球下降了6％，其全球*大市场，中国下降了13％。

　　分析师估计，巴斯夫的汽车销售额约占总销售额的20％。农用化学品行业， 特别是在美国地区也出现下滑。

　　巴斯夫*新低端预测比2018年下降了30％。

　　由于面对贸易战而放缓的全球经济增长和工业生产，巴斯夫预测除特殊项目外全年息税前利润将下降多达30％，而非先前预计的增长1-10％。

　　异氰酸酯价格明显走低，加上预定的裂解装置周转也将影响第二季度业绩。

　　此次削减建立在2018年特殊项目之前的盈利预警和息税前利润下降的基础之上。 削减幅度在经济衰退真正开始出现之前就已经达到顶峰。

　　新的预计显示，巴斯夫的业绩可能将恢复到2008年金融危机以来的*低水平。

　　巴斯夫的警告显示，需求衰退将持续到下半年。

　　由于消费者在购买汽车和电子产品等大宗商品时犹豫不决，美中贸易战在全球范围内贬低了市场情绪，导致需求下降。

　　7月初公布的*新采购经理人指数（PMI）显示中国市场正在萎缩，而*弱的欧洲地区已连续下跌五个月， 跌至47.6点。

　　制造业采购经理指数是制造业活动的关键*指标。任何超过50的读数都表示经济扩张，而低于50表示经济收缩。

　　只有美国目前仍然在扩张，但也正以低于51.7的低位缓慢降低了扩张速度。

　　预期收入下降

　　化学工业高管们已经寄希望于解决贸易战。 尽管双方在7月初承诺继续进行谈判，谈判似乎遥遥无期。

　　2019年第一季度化学品销售和利润率下降之后，巴斯夫等许多公司都根据全年的预测称下半年形势将复苏。

　　于是全球其他化学公司效仿巴斯夫放弃希望是可期的。

　　正如采购经理指数显示的那样，由于贸易战的直接和间接影响在整个经济中波及，没有一个地区能够免受经济下滑的影响。

　　库存增加

　　在供应方面，产能增加使一些价值链中产生供过于求的状况，特别是美国在2019年期间乙烷如聚乙烯（PE）为基础的新产品市场。

　　随着8个新裂解装置和扩建产量的大量投产， 美国乙烯产量将在2017 - 2019年间每年增加1,080万吨（年增长率38％）。

　　PE产能将同期增加650万吨或41％。

　　利润率一直在下降。第二季度结束时，主要石化产品和塑料的可变利润率在今年迄今大幅下降。

　　原料成本在前六个月同比较低，但随着终端市场的萎缩，公司将不能维持定价能力。

　　中国信贷的影响

　　自2018年初中国开始实施重大信贷紧缩以来，关键化学品市场形势一直在下滑。

　　随着贸易战的加剧，中国化学品减速势头从去年年中开始加快，中国化学品需求放缓，原料成本差价扩大，以及贸易流量转移。

　　长期以来，化学品行业正在明显走向严重衰退，因此投资者不应对巴斯夫的业绩感到惊讶。

　　公司过度依赖中国的需求。 这些需求在2009 - 2017年由于过量的债务被人为地夸大了。

　　中国未来的需求也极易受到人口增长压力的影响，独生子女政策导致了人口老龄化，随之将拖累经济增长。

　　巴斯夫新的盈利预警证实了自秋季以来可见的经济下降趋势。各公司一直依赖央行的进一步刺激措施来推动经济增长。

　　几乎无法避免的衰退

　　该行业现在需要为几乎不可避免的经济衰退做好准备。我们还不知道这会持续多久。 但人们不得不担心，在企业债务创下历史新高的时候，收益下降可能会使情况更加糟糕。

　　化学品管理人员需要应对贸易战，油价波动以及可持续发展议程的推进所带来的主要不确定因素。

　　10月底欧洲无条件脱欧的风险太高，无法让人无所适从。

　　伯恩斯坦研究公司的分析师指出，巴斯夫的新指标显示降幅减小， 由下上半年的第一季度-36％和下半年的-47％， 至-28％或更小的降幅。因此，巴斯夫仍然期待其上半年业绩有所改善。

　　严重的去库存化，特别是在较长的价值链中，也可能在第三季度延续。因此，TDI 和MDI仍然疲软，汽车行业对润滑油和催化剂的需求可能仍然令人失望，作物保护以及混合制剂可能会让北美严重受挫（约占销售额的40％）。