恒力出货两月后石化市场新格局

恒力石化恒力集团始建于1994年，已经发展成为以炼化、石化、聚酯新材料、纺织为主业，贸易、金融、热电等多元化、全产业链发展的国际型企业。恒力集团于2010年继续向上游发展，在国家七大石化产业基地之一的大连长兴岛总投资1500亿元，建设恒力石化（大连长兴岛）产业园。之后恒力相继启动恒力2000万吨/年炼化一体化项目及150万吨/年乙烯项目。“2000万吨/年炼化一体化项目”是公司2017年重大资产重组及配套募集资金投资项目，项目原油加工能力2000万吨/年，该项目中的常减压装置已于2018年最后一个月投料生产，1月21日，常减压等装置顺利产出负荷设计标准的合格产品。该项目以960万吨/年连续重整、450万吨PX装置为核心，配套MTBE、异构化、烷基化装置，设计年产992万吨汽油、柴油、航空煤油，450万吨PX，同时年副产162万吨化工轻油、96万吨纯苯、94万吨液化气、54万吨润滑基础油、50万吨硫磺、85万吨聚丙烯、35万吨醋酸、13万吨重芳烃等产品，是公司加快产能结构升级，实施聚酯化纤全产业链战略发展的首要项目和关键一环。

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PX市场价格一落千丈

3月24日，恒力第一套250万吨/年PX装置正式投产；5月上旬，另一条225万吨/年PX生产线也投料生产，标志着国内最大的PX生产企业诞生，总产能高达450万吨/年。　

恒力石化PX产能占中国总产能的24.3%，一跃成为国内龙头企业，也是全球最大的PX生产企业，目前开工率约7成，PX日产量在8000-9000吨，其PX全部自供下游，直接通过管道进入PTA工厂。恒力旗下PTA产能为660万吨/年，理论上PX年需求量在435.6万吨，后期PX装置负荷提升，将完全实现自给自足，而新装置投产之前，原料PX约一半是采购国产PX，另一半通过进口船货所得，也就是恒力未来将停止PX采购，亚洲PX直接转向供应过剩，而日韩、印度等PX出口大国面临巨大压力，PX拼利润拼价格时代来临，高利润一去不返。

行情影响：3月24日第一套250万吨/年PX装置正式投产，不过产品正式实现自供基本在4月中旬，与PX暴跌起始点完全吻合，4月15日CFR台湾PX价格在1069美元/吨，截至目前价格跌至868美元/吨，不到40天时间PX已下跌201美元/吨，跌幅高达18.8%。

利润影响：随着价格的大幅回落，PX利润缩水严重，3月份之前PX维持高利润，3月12日用MX为原料生产PX利润约300美元/吨，但从3月下旬开始PX利润持续缩水，利润甚至已经跌破成本线，目前生产亏损约17.5美元/吨，其变化之快让人叹为观止。

纯苯主营统销，市场冲击不大

恒力石化其96万吨/年纯苯单元同步PX开始产出，目前日产在2000吨以上，产品质量已经完全合格，主要归属主营统销公司销售。新产能释放，对现有纯苯市场暂未产生明显的冲击，主要归结于统销的措施，使得货源在系统内得到消化，流入市场量受控。

其次产业链利润目前仍存，刚需仍相对稳定，且目前市场库存仍处常态化的高位，新产出并未给予更明显的增多体现，另一方面，纯苯产品的商业性特性较强，市场的主要指向因素在于外盘及企业价格，基本面因素暂未产生决定性的影响。由此认为中短期内，新产出释放不会对市场产生明确的趋势影响。

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甲醇后期外销量逐步减少

恒力石化炼化一体化项目投产后，备受国内业者关注，其年产50万吨甲醇项目于今年2月份顺利投产并运转正常，该项目投产对当地甲醇资源供给形成一定补充；不过该企业年产82万吨的MTBE装置于5月份投产（目前维持低负荷运行状态）、年产35万吨醋酸装置于5月23日附近投料，随着这两套项目的投产并正常运行，后续甲醇外销量可能会有所减少。

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后续产出化工品备受关注

除去PX 、纯苯、甲醇新装置外，化工链条上，恒力石化仍有80万吨乙二醇和500万吨PTA装置及苯乙烯、醋酸、乙烯等产品等未投放市场（如下表所示），其中80万吨乙二醇和其中一套250万吨PTA装置，预期在2019年四季度末或2020年一季度初投产。届时恒力石化实现从“原油-PX-PTA-聚酯”的全产业链发展模式。

对醋酸产品来说，大连恒力35万吨/年醋酸装置的投产消息，是业者十分关注的。该装置从去年开始就消息不断，到目前基本确定在5月底。

从地理位置图中可看出，大连恒力所处位置在东北地区，汽运及船运均可。汽运销售可针对东北地区及冀北地区。船运可波及山东及江苏地区。

从企业本身需求量来分析。大连恒力本身有660万吨/年PTA装置，根据对醋酸的单耗来算，理论上是年需25万吨。但实际上月需求醋酸大约1.6-2万吨，也就是说年需求接近20-24万吨，这还是不包括有装置检修的情况，若有检修，实际需求量远低于此数据。此前大连恒力醋酸的需求基本外采自华鲁恒升、江苏索普、上海华谊及塞拉尼斯等企业，均为长约形势。若该套醋酸装置投产，维持7成负荷的话，那么每月将会多出约2万的货源量。届时不但能满足自用，还有少量盈余外销。

从产品供需面来考虑。进入今年，国内冰醋酸明显产能过剩，产销面有所失衡。主要是因2018年出口量大导致国内供应持续紧张，许多企业的隐性产能被激发出来。结果今年在出口减少，内需低迷及产量增加情况下，市场重回产能过剩态势。因此大连恒力装置在此时投产，且正常运行的话，那么多出来的货源量，不管是汽运流入东北及冀北，还是船运至华东地区，均会很强烈的加大该地区的供需矛盾。

从长远来看，大连恒力PTA四期250万吨/年的新装置仍在建设中，计划2019年底/2020年初投产，建成后PTA总产能在910万吨/年，按照8成负荷来算，理论年需醋酸在28万吨。35万吨/年醋酸装置若8成负荷，那么年产醋酸基本在28万吨，基本可自产自销。

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石化行业新格局新机会

中国石化行业迎来一股大型炼化一体化项目规划、建设、投产的浪潮，其中，民营企业、主营单位、国际巨头纷纷抢滩，给未来石化市场带来深远的影响。民营企业集力打造炼化一体化产业链，除了恒力集团大连长兴岛项目，浙石化炼化项目（一期）即将建成投产，盛虹炼化项目开工建设，中化旭阳炼化项目即将开建。主营单位带头建设的中科炼化、中委广东石化、中化泉州炼化（二期）等多个炼化一体化项目的建设正在推进。国际巨头也来中国炼化市场分一杯羹，除了埃克森美孚、巴斯夫等外商独资石化项目正在推进外，壳牌、SABIC、沙特阿美将与国内石化企业在炼化领域展开合作。山东地炼转型升级，正在布局裕龙岛大型一体化项目。

伴随着这些大型炼化一体化项目的逐步推进，中国石化行业格局必将发生新的巨变，我们市场行业的参与者要及时跟进，调整自身，在这样的一场变革中找寻新的机会。

来源于金联创