甲醇：三重利好叠加 节后表现强劲

4月中国甲醇震荡走低，节后国内甲醇氛围转好，重心多有上移，且在能化品种表现相对强势。

　　2019年以来，国内甲醇市场整体处于偏弱行情，各地重心震荡走跌，且4月份内地价格大幅回落，西北降至1800元/吨，华东港口亦在2300元/吨下方，高库存、低需求等利空因素持续影响甲醇市场。进入5月份，虽有原油大幅回落及特朗普对商品关税增加新闻，然甲醇在节后首日低开后，整体呈现震荡走高行情，且部分地区多次调涨，买气较高。而究其原因，本次节后市场反弹有三点因素支撑：

　　1、山东、河南地区装置检修集中

　　近期随着甲醇价格的大幅回落，成本线支撑问题显现，且以目前国内煤制甲醇企业而言，成本较高者多集中东部地区，如山东、华东及河南地区。假期前后，上述地区部分装置陆续检修，其中山东地区约有190万吨，河南地区约有50万吨，华东地区约有140万吨产能，合计产能近400万吨，故东部地区重心有所推涨。

　　2、山东、河北甲醛复工补货

　　因3月底江苏响水事件爆发后，国内部分甲醛、精细化工等传统下游开工较低，部分装置因安监影响多有关停，进而导致山东、江苏等地下游需求弱化，而该因素亦导致4月份内地及港口重心下滑，而假期间山东南部及河北文安等地甲醛有所复工，市场需求增加，且通过距离因素依次向外传递，其中临沂地区由节前的2060元/吨附近反弹至目前的2160-2170元/吨，较节前涨100元/吨，且带动山西、河南等西部市场，然需关注后续产区到临沂地区运费变化，预计或有调涨可能。

　　3、假期港口到港以终端为主

　　4月份因伊朗装置运行不稳，部分中下旬船货装货速度较慢，部分推迟至4月底及5月初附近，进而导致伊朗船货到中国多集中5月下及6月份，且文莱、卡塔尔装置4月份推迟重启亦导致一定程度上5月上港口到港量相对受限。据金联创数据跟踪，假期间华东地区约有10.8万吨到港量，其中江苏地区仅有1.8万吨附近，而浙江地区则有约9万吨附近，故导致节后港口社会库存有减少预期，故一定程度上支撑港口现货商谈及业者心态。

　　除此以外，内地贸易商补空、囤货等因素亦导致市场重心上移，而综合来看，目前市场氛围略有好转，然多为短期利好因素，后续停车装置复工、甲醛补货结束及进口陆续到港或仍将压制市场涨幅，且下周05期货交割相对利空，故对本次价格反弹或以短期为主，中期或仍相对偏弱。