中国动力煤供给增长将令煤炭出口商承压

中国动力煤供给增长可能导致中国政府进一步收紧煤炭进口，进而令海运煤炭的价格承压，并令煤炭出口商的订单不确定性增加。受影响*大者当属印尼和澳大利亚煤炭出口商，但其受到的信用影响不大，因惠誉已将煤价下行趋势纳入其评级假设。

　　因国内需求疲软及国内供给改善，中国煤炭市场供应紧张的情况已有所缓解。因冬季采暖期末期即三月中旬的住宅用电量下降，以及华南地区大量降雨令水力发电的电力供给增加，中国煤炭需求已有所下降。CRU称，因煤炭产能退出放缓及政府推动新增产能加速投放以拉低电厂的燃料费，*近几个季度中国国内煤炭供给已逐渐改善。三月下旬中国六大发电集团的库存已升至1600万吨，比2018年的平均水准1410万吨高出13%.

　　国内煤炭供给增长可能促使中国政府收紧动力煤进口控制，这意味着煤炭出口商的订单波动将加剧，并且出口中国的海运煤炭供应商（主要是印尼和澳大利亚的煤炭供应商）所面临的风险将上升。中国政府自2017年开始不时调整煤炭进口政策：在国内供给充足时期加强煤炭进口审查，在国内供给紧张时则加快进口煤炭的清关速度。例如，CRU称，自今年二月起澳大利亚煤在中国港口清关被拖延的情况日益严重。

　　海运煤炭与中国国内煤炭相比仍具价格竞争力，但清关拖延和进口禁令可能令中国消费者不愿使用海运煤炭，在国内煤炭供给充足时尤其如此。

　　澳大利亚煤炭生产商可能面临订单撤销风险，并且可能在一定程度上被迫将本来出口中国的煤炭转销其他国家。这可能会导致海运煤炭市场的价格疲软，尤其是中国煤炭进口商通常购自澳大利亚的中等热值（大约5，500千卡/公斤）。

　　相关新闻报导称，印尼出口中国的煤炭受*近中国煤炭进口控制措施的影响较小，但印尼煤炭生产商仍可能因中国海运煤炭总体需求下滑及印尼国内煤炭产量增加但国内需求低于预期等因素而面临开拓新市场的压力。