潜在风险因素存在 PTA二季度供需格局推测

导语

　　虽然2月份PTA经历了大幅度累库，因产业存在改善预期，商品市场回暖导致资金流入化工品市场， PTA价格得到大幅度抬升，现金流得到明显改善。推涨的主力，主要是市场对未来需求预期的提升导致的，那么我们来推测一下二季度PTA供需格局。

　　往年二季度PTA将进入集中检修季节，PTA大概率进入去库存的周期。目前来看，二季度PTA装置检修逐步公布， 3月份PTA装置检修产能达710万吨；4月份检修产能达191.5万吨，5月份检修产能610万吨；另外，2018年二季度检修企业仍存在宁波逸盛、仪征化纤、以及逸盛大化。可见，检修将于3月份逐步开启，供应增量也逐步见顶回落。但与往年不同的是，晟达110万吨装置计划3月底投产，4月份将有成品送到华东地区，供应量存在增加的风险。

　　从需求端来看，PTA消费量将逐步提升。根据表中可以看出，3月份聚酯存在63万吨投产计划，5月份存在70万吨投产计划，6月份存在90万吨投产计划，聚酯新增产能落实或进一步提升PTA消费量。再者，2018年聚酯3-6月份平均开工水平分别是87.62%、90.07%、90.92%以及89.99%；聚酯开工呈现逐步递增的趋势，因此PTA消费量将得到保证。

　　但是，经过去年新增产能集中投放后，聚酯竞争格局的加大导致开工水平出现下滑，而2019年上半年聚酯产能仍存在多套装置投产计划，且产能集中度进一步提升，或影响聚酯工厂的开工及产销与同期相比稳中有降。

　　综上可见，目前公布的PTA检修计划尚不完善，若按照2018年检修企业来看，PTA供应存在见顶回落的可能，但二季度存在晟达投产的潜在风险，或减弱PTA去库存的力度；从需求端来看，虽然存在223万吨新增产能投放计划，但是能否如期投放，以及目前竞争格局的加大，聚酯开工水平或出现同比下滑，这也将减弱PTA去库存力度。因此二季度PTA供需大概率迎来去库存的周期，不过力度或不及去年同期水平。