环氧丙烷产业链2月市场回顾及3月展望

2019年2月环氧丙烷产业链行情偏弱，月内丙烯市场持续下滑，环氧丙烷方面吉神、金浦、长岭延续停车状态，虽然春节假期期间，环氧丙烷价格触底反弹，环氧丙烷工厂报盘一致走高，节后归市之初，下游恐涨心态下补仓，环丙价格高位，月中下旬，终端需求启动缓慢，聚醚出货不畅，高位难成交，场内看空气氛渐起，低价频现，商谈重心不断下移，聚醚同步跟跌，终端需求表现偏弱，3月份前期检修厂家存重启预期，预计3月份环丙产业链偏弱震荡。

　　据金联创监测数据显示，如上图所示，在8个环氧丙烷及相关产品中，1月份月均价环比上涨品种2个；环比下跌的产品共计6个。

　　从2019年2月环氧丙烷及相关产品价格统计来看，如图2所示，月环比涨跌幅中1个产品上涨，7个产品下跌，月聚氨酯产业链表现弱势。

　　第三部分 环氧丙烷产业链主要产品行情分析

　　丙烯：

　　2月份国内丙烯市场持续下滑为主，恰逢农历春节期间市场交投清淡。截至2月28日收盘，山东市场主流成交7100-7200元/吨，较1月底收盘价格下滑700元/吨，本月山东地区主流价格区间为7000-7900元/吨。

　　本月中上旬恰逢农历春节前后，市场交投相对偏淡。月初，随着农历春节临近，塑编等终端陆续退市，下游原料买盘谨慎，炼厂以出货为主，维持库存低位可控状态，春节内国内丙烯市场盘整运行为主，基本无较大变动。春节归来，因聚丙烯期货弱势震荡对现货市场带动不足，且终端开工尚未恢复，粒粉现货持续走跌。同时下游节内原料储备充足，长约及进口货源供应稳定，下游及终端入市操盘热情欠佳，炼厂库存压力逐步出现，让利出货意图明显。月中旬，部分库存压力不大的炼厂挺价意向初显，市场存部分下游预备抄底备货，带动市场价格窄幅走高。然因炼厂推涨过快，下游抵触情绪再起，多空僵持下丙烯市场进入短暂的消化整理阶段。

　　本月下旬，粒粉现货行情弱势，下游入市买盘意愿不强，炼厂库存压力上升，积极调降排库，丙烯市场宽幅下滑为主。月底，随着丙烯持续走低逼近七千关卡，地炼释放挺价信号，下游逢低阶段性补仓热情尚可，市场交投回暖，丙烯市场行情筑底。

　　环氧丙烷：

　　2月国内环氧丙烷市场先扬后抑，各地月末均价较月初均价相比下调约500元/吨左右。

　　2019年2月，环氧丙烷市场*高现金价为10650元/吨，出现于2月中旬华东市场；而2月市场*低现金价为9700元/吨，出现于2月底华北及山东市场。

　　2月环氧丙烷市场商谈重心先扬后抑，月中上旬传统春节假期，环丙厂家提前降价清理库存，假期期间环氧丙烷价格触底，工厂库存低位，报盘拉涨挺市，厂家纷纷跟涨，节后归市环氧丙烷报盘高位，然终端需求启动缓慢，下游聚醚出货不畅，对原料环丙补仓积极性不高，节后归市吉神、金浦、中石化长岭延续停车检修状态，无新增检修厂家，整体供应面宽松，高位成交受阻，看空气氛渐起，低价频传，工厂报盘价格被迫不断下调。月底，下游聚醚出货状况改善，环丙有止跌企稳迹象。

　　截至2月底，华东地区环氧丙烷主流现金送到商谈10000-10100元/吨；华南地区环氧丙烷主流现金出厂商谈9800元/吨附近；华北及山东地区环氧丙烷主流现金出厂商谈9700-9900元/吨；东北地环氧丙烷主流现金送到在9900元/吨附近。

　　聚醚多元醇：

　　整体2月份聚醚市场延续弱势盘整姿态，华北月均价较1月降低1.80%.2019年2月普通软泡聚醚市场*高现金价格11300元/吨，出现在2月中上旬的华东，华南市场，而市场*低现金价格10550元/吨，出现在2月底的东北及华北市场。

　　2月聚醚行情整体偏弱：春节前，下游心态始终偏空，节前备货气氛不如往年集中，工厂出货承压，节日期间多停工降负，横盘淡稳，商谈出货；节后归来，虽原料PO窄幅反弹，但聚醚年前并未跟跌的情况下，节后亦反弹无力，继续僵持整理，实单商谈，但下游需求恢复缓慢，市场交投清淡，虽沙特陶氏月底检修给市场带来些许利好，但伴随前期停工降负聚醚厂家恢复正常生产，场内库存压力实则有所上升，市场商谈重心不断走低，临近月底多空承压，聚醚跟随PO弱势走跌，虽PO触及较低价位后，场内刚需气氛略有提升，但整体持续时间短促，市场反弹乏力，继续偏弱整理，商谈出货。

　　据金联创监测数据显示，截止2月28日，山东华北及东北市场的软泡散水现金商谈价格多在10500-10650元/吨之间，而华东地区软泡聚醚散水现金送到商谈保持在10800-11200元/吨，华南地区软泡散水现金送到价商谈10800-11200元/吨。

　　丙二醇：

　　2月份丙二醇涨跌交织，震荡盘整为主。本月因贯穿农历新年假期，节前下游备货基本结束，节后鉴于部分工厂消化备货为主，加之下游需求恢复缓慢，市场需求偏弱，交投寡淡。后期因厂家库存可控，意欲拉涨丙二醇价格，但下游开工恢复缓慢，且观望情绪浓郁，丙二醇续涨乏力。丙二醇月平均跌幅达100元/吨。

　　月初，因农历春节即将到来，且下游不饱和树脂工厂陆续停车退市，终端对原料的采购意向较弱，丙二醇节前市场利好不足，基本维持清淡整理为主。

　　节后归来，虽然原料环氧丙烷窄幅探涨，丙二醇成本面支撑增多，且工厂库存可控，报盘坚挺，但鉴于部分下游工厂消化节前备货，加之树脂厂开工尚未完全恢复，市场整体需求偏弱，场内观望为主，新单成交受限。

　　接下来，随着下游开工逐步恢复，且丙二醇工厂库存无压，厂家一度上调出厂价，意图拉涨丙二醇市场价格。但随着原料环氧丙烷走跌，加之下游谨慎观望情绪较浓，丙二醇新单成交受限，续涨乏力。

　　月底，随着原料环氧丙烷持续下跌，丙二醇成本支撑薄弱，且下游需求恢复缓慢，采购积极性较为平淡，观望情绪较浓，场内新单成交有限，部分工厂报盘松动，丙二醇市场价格窄幅回落。截至稿前，山东主流工厂承兑出厂价在7700-7900元/吨附近，华东市场商谈价格在7900-8000元/吨左右（承兑送到），华南市场价格在8000-8100元/吨附近（现金送到）。

　　丙二醇甲醚/丙二醇甲醚醋酸酯：

　　2月，国内PM/PMA市场偏弱整理，华东市场PM月均价环比下跌0.25%，同比持平；PMA月均价较上月环比跌0.95%，同比上涨0.13%.本月国内环氧丙烷市场商谈重心偏弱震荡，各地月末均价较月初均价相比下调约100元/吨左右，综合成本面对PM/PMA市场影响有限。临近年底PM/PMA下游需求面表现清淡，因多数下游工厂陆续停产休假，市场整体交投气氛转淡，尤其1月下旬市场基本进入有价无市状态。截至月底收盘，华东市场PM桶装现金自提出库报盘参考10600-10800元/吨，PMA桶装现金自提报盘参考10000-10300元/吨。

　　第四部分 预测及展望

　　丙烯：

　　原油市场依旧存在着诸多不确定因素，油市仍是震荡的过程，或对丙烯市场提振有限。供应面来看，宁波海越60万吨PDH装置存检修计划，东辰石化、汇丰石化、华联石化、昌邑石化、万华化学等地炼检修扎堆，然3月8日齐鲁石化丁辛醇装置、天津中沙PP装置停车检修，均将大量外放丙烯现货，供应面来看或存不确定性。需求面来看，塑编等终端原料库存不高，补库可能性增加，但整体来看终端需求相对偏弱，粉料工厂原料买盘谨慎，视短线行情走势而定。短线丙烯行情筑底整理，下游阶段性补仓热情良好；3月来看走势稍显僵持，或延续震荡为主，建议密切关注下游采购及炼厂库存情况。

　　环氧丙烷：

　　2月下旬环氧丙烷价格走低，下游采购心态谨慎，原料库存量普遍偏低，因而一旦下游开始抄底备货，3月市场存在价格反弹的可能性。3月份工厂方面，中石化、吉神、金浦锦湖等目前停车装置重启存重启预期，整体供应量有望增加，需求方面，节后终端需求启动缓慢，下游补仓气氛持续清淡，3月份需求有望逐步回暖，刚需增量，金联创预计，3月中上旬环氧丙烷市场或受需求带动行情上移，中下旬随着检修装置重启，存回落可能，整体预计3月份市场低位震荡。

　　聚醚多元醇：

　　预计3月份聚醚市场多空博弈，窄幅震荡整理。原料方面：原料PO虽存检修利好，但吉神，红宝丽、长岭或存重启预期，市场供应充足，PO后市上行空间有限，或继续低位震荡整理；供应方面：3月沙特陶氏检修结束中下旬，市场供应或将上升，其他工厂鲜有降负检修利好支撑，市场供应过剩局面持续。需求方面：3月份市场需求有望逐步好转，但软泡仍处淡季，需求好转或将有限。心态方面：业者对后市心态略显偏空，仍将延续短周期刚需采购模式，需求难以集中放量。

　　丙二醇：

　　2月份丙二醇市场或清淡整理。虽厂家惜售心态浓郁，但原料PO存下行预期，成本面支撑不足，且下游工厂节前备货充足，节后复工时间较迟，加之春节期间大部分丙二醇工厂装置正常运行，库存将造成一定累积，预计2月份丙二醇市场或淡稳运行为主，建议关注原料和工厂装置动态。

　　PM/PMA：

　　展望3月，原料环氧丙烷市场存在价格反弹的可能性，上旬环氧丙烷市场或受需求带动行情上移，中下旬随着检修装置重启，存回落可能，整体预计3月份市场低位震荡。原料PO涨跌空间预期不大，成本面对PM/PMA市场影响或有限。金联创预计3月份PM/PMA市场窄幅盘整为主，整体涨跌空间或有限，具体价格调整仍需关注原料PO涨跌情况。

　　综合来看，2019年3月环氧丙烷产业链预计偏弱震荡。3月原料丙烯厂家检修计划较多，丙烯或震荡整理，环丙方面，3月供应面预计增量，需求启动缓慢，刚需放量有限，整体预计3月环丙产业链低位震荡。