PTA市场供需压力渐增 反弹空间有限

1月以来，受原油反弹带动，PTA触底反弹。昨日逸盛宁波PTA装置临时停车，再次推涨期价。TA1905报收6118元/吨，上涨94元/吨，涨幅为1.56%。

　　原油反弹难持续

　　四季度国际原油大幅下跌，布伦特原油从2018年10月最高的86美元/桶下跌到12月最低的50美元/桶，下跌幅度超40%，OPEC减产、贸易冲突暂缓和美联储释放鸽派信号，带动原油反弹，2019年1月出现10%的反弹。考虑到OPEC+减产进程有所放缓，沙特表示将原油产量下调至1020万桶/日下方的可能性不大，原油需求放缓压力较大，原油供需形势不容乐观，原油反弹难持续。

　　PTA供应增加

　　2018年四季度PTA装置检修较多，2019年1月PTA装置检修减少，近期负荷提升至77.22%。1月15日，宁波逸盛二套共计285万吨PTA装置上午因跳电临时停车，当天已重启。福化工贸PTA装置年产能450万吨，原计划1月22日负荷由5成提升至8成，现增产推迟至春节后。1月PTA装置检修不多，供应存在增加风险。

　　下游负荷降低

　　1月份聚酯存在多套装置减产及停车计划，这里既有季节性因素，也有利润欠佳因素。当前聚酯负荷降至82.08%，负荷已明显低于去年同期，和2017年同期负荷相近。

　　综合来看，原油供需形势不容乐观，原油反弹难持续。昨日逸盛宁波装置短停，影响不大，1月PTA装置检修不多，供应存在增加风险。需求来看，聚酯负荷已降至82.08%，本月中旬后聚酯陆续执行检修，负荷将进一步降低。PTA供需压力渐增，反弹空间有限，后市回落风险较大。