乙醇：节前备货需求支撑 华东涨势接二连三

　　中秋节后，华东木薯酒精突然发力，山东地区节前至今上涨150元/吨至5470元/吨附近含税，还有零星小厂计划执行合同，不公开报价。受山东价格支撑，苏北地区也在奋力追赶涨幅。一向平静酒精市场为何近期涨势惊人？卓创认为主要受低开机率低库存支撑，以及双节前的买盘补货影响。

　　生产亏损影响华东开机率一直在3成附近徘徊

　　按当前CIF中国250美元/吨计算，理论华东酒精生产成本5910元/吨附近，而当前苏北、山东两地价格在5470-5500元/吨含税。尽管泰国鲜薯上市，报盘并未如预期下降，不过中国木薯酒精持续开机率低位，导致泰国木薯干拉涨乏力，近期也有稍低成交价格出现。听闻泰国及越南木薯干陈货库存不及70万吨，理论还可生产木薯酒精25万吨附近。而8月中国木薯酒精产量仅有12万吨，预计9月产量可能稍高于8月，对木薯干消化仍不理想。而从原料木薯干的进口数据来看，1-8月中国进口量373万吨，较去年同期（506.7万吨）下降26.39%，可见当前中国木薯酒精市场生产积极性有多消极。

　　双节前备货涌现库存下降支撑华东酒精价格

　　仲秋国庆前下游及中间商入市买货，山东库存下降，大厂积极上调。而江苏市场在亏损情况下，工厂早已没有降价想法，在本轮山东涨价之后，苏北零星稍高质量工厂也有积极跟进。从对比近两月库存情况来看，华东库存也呈现下降走势。

　　东北到华东的套利窗口再度打开中长线行情仍不可过于积极乐观

　　当前东北港口平舱价格在5200-5300元/吨，理论到华东的价格在5420-5520元/吨，而苏南当地的酒精价格在5600-5700元/吨，可见两地套利窗口已经打开。当前东北酒精生产量大，日产量已经达到7千余吨（不含吉林燃料乙醇产量），供应充足。而华北地区的新玉米量上市量还在逐步增加，10月下旬以后，东北的新粮也将进入收获里，原料制约瓶颈也在逐步消除，当前东北玉米酒精盈利丰厚，粗估利润已经达到500元/吨附近，对华东酒精有竞争力。

　　基于东北开机率较足，而华东生产亏损，泰国木薯干陈货库存有限考虑，预计华东木薯酒精供应10月仍将保持低位。基于此以及后续价格优势考虑，部分下游仍对东北玉米酒精有一定采购倾向性。而惯例国庆长假，多地危化品还有高速禁运限制，可以肯定的是，假期后多地库存将有所增长。因此综合预计，华东木薯酒精中线可能难有过多涨势。