环氧丙烷：正式打开跌口 开启下行通道

国内环氧丙烷在持续上涨了一整个八月，涨幅高达15.6%下，步入9月份终于打破僵局，展开跌势，开启回吐前期利润的下行通道，而此轮跌势一经打开，并未像前期业者预判的呈现快速宽幅下行走势，而是缓慢小幅下挫，多因主力PO工厂整体库存压力有限，被迫性大幅下调压力不高，但短线跌势难止，市场主线仍呈现下行周期。

　　据统计现期国内氯醇法环氧丙烷利润仍临近4000元/吨（含液氯倒贴），后期原料丙烯虽然存窄幅下滑预期，但整体跌势有限，下游刚需采购，且部分聚丙烯粉料工厂提升负荷，利好丙烯卖方。但叠加成交量并未显著放大以及短线市场供应少量增加下，丙烯面临调整的需求犹存，但是整体需求面看，不会出现大幅下跌的情况，短期或横盘整理，不乏窄幅向下修正可能。而原料液氯呈现大幅度倒贴局势，贴补PO利润，目前新浦化学45万吨检修产能，其中30万吨已在恢复中，预计下周江苏地区液氯商品量将明显增加，企业报价也将陆续下调，市场倒贴局面也将再次出现。而华北一带，市场供需面暂无变化，但鲁西化工20万吨氯碱装置计划近期恢复，届时外采氯气量减少，势必影响当地价格走向，中宇预计下周液氯市场弱势整理走势。

　　短线PO跌势难止，下游聚醚和PG/DMC产品仍不乏被动跟跌态势，看跌预期下，下游刚需观望情绪，整体交投氛围难有实质性提升，但下游原料储备库存低位，后期伴随聚醚和TDI价格逐步触底，有望刺激拉倒部分需求，但短线中旬前下行周期为主。丙二醇供应面除灵谷、石大济宁装置停工外，其余均运行稳定，整体供应面充足，下游UPR及聚醚仍维持刚需接单为主，供需面较为薄弱。且相关产品DMC货源紧缺，为保证DMC正常生产，部分工厂丙二醇需维持合理库存为主，不乏竞价销售现象，加之成本面下滑加重丙二醇市场看空情绪，预计短线国内丙二醇市场存一定下行空间。

　　短线来看国内环氧丙烷9月整体开工和供应量呈现逐步上升趋势，中石化长岭本周顺利重启，后期有望提满运行，下周即将投放商品量，挤占部分华东下游客户和市场占有率。北方市场天津大沽下周计划降负运行，部分抵充长岭增量，但吉神和金岭一期装置仍存逐步复产计划，下游需求温和，旺季预期不明显，市场短线供需面偏空主导。

　　中宇资讯认为，短线国内环氧丙烷跌势难止，在现期高价位高利润区间下仍存下行空间，如若下周吉神和金岭一期装置尚难复产，整体跌势延续缓慢下探走势，但一方意外复产后市场跌势有望加速，而下游观望待跌情绪较重，买盘缺乏积极性，多操作谨慎偏保守，部分下游业者对此轮心理预期价位点在12000元/吨，后期仍需关注前期停车装置动向以及消息面对价格的指引。