2017年建筑钢材回顾与2018年形势展望

    2017线螺破三进四冲五

     2017年中国经济缓步上升，钢铁行业却迎来了一轮“大清洗”，上半年环保组巡查不断，下半年采暖季错峰限产，钢铁产能遭大幅削减，整体库存总量降速惊人。纵观全年来看，“奇货可居”是2017年线螺的真实写照。

     年初线螺基本平稳，随后工地陆续开工，钢市才有回暖迹象。但好景不长，由于地条钢遭大面积围剿，引发钢市恐慌抛货，3-4月份市价再度转弱，部分资源 甚至跌回年前价格。不过随着社会库存的持续下降，各地有价无货情况初显，且下半年错峰生产政策出台后，这种现象更为明显。相关数据显示，2017年初国内 重点城市螺纹库存统计量约561.88万吨，而截至12月初，螺纹总量降至316.05万吨，降幅约43.75%，供给面的抑制，是年内钢价大涨的有力支 撑。从图中可以看出，全年线螺震荡走高，年末相比年初涨幅在1300-1500元/吨之间，钢价超越历史巅峰，个别高位资源突破五千大关，（如广州韶钢12月初价格5050元/吨）；而钢坯、期螺也节节攀高，全年钢坯高点3970，期螺主力高点4170，均创历史新高，在各种利好支撑下，继2016年钢价触底反弹之后，2017年钢市仍然欣欣向荣。

     2018年期螺行情乐观可期

     2017年期螺延续了自2016年以来的强势反弹态势，并且由于期间不时有小幅度技术性回落情况，行情基本未出现非理性暴涨的情况，整体形态处于合理 区间，泡沫较少，因此2018年没有大幅度暴跌的顾虑。而从长期行情来看，尽管钢铁行业是长周期品种，但经历了2016、2017两年的大涨后，2018 年期螺涨幅或逐步放缓，整体或呈现先强后稳状况，但这也正体现了国内螺纹钢期货正蓬勃而健康的快速发展，因此我们对于2018年的期螺行情将维持较为乐观 的预期。

     1.5 2017强势破5，2018能否锦上添花

     2017年国内线螺市场震荡走高为主，各市场资源年内涨幅维持1200-1600元/吨之间，今年来宏观面实体经济下行压力筑底，楼市政策打压，各地 限购限售政策来袭，然而年内政府在环保，供给侧改革，去产能等动作下，供给端收缩明显，在此利好因素刺激下，线螺价格维持2016年持震荡上行走势，尤其 在年末价格涨势迅猛，涨幅之大，实属罕见。步入2018年，中央十九大召开后，国内政策向实体经济倾斜，实体经济趋势将筑底，但建筑钢材下游主要需求-房 地产行业政策限制，市场处于多空纠结状态，那么钢价是否会再次上行，还是掉头向下，宏观经济、供需格局、成本又将如何演绎？富宝分析师为您一一剖析。

     第一．宏观经济面

     2017年是“十三五”第二年，也是十九代召开之年。年初全国两会提出2017年经济政策为稳中求进，政府进一步清理规范基金和收费，再取消、调整和 规范一批行政事业性收费项目，同时继续实行“三去一降一补”的政策，截至发稿，从目前的情况来看，2017年前三季度国民经济稳中有进、稳中向好的态势持 续发展，支撑经济保持中高速增长和迈向中高端水平的有利条件不断积累增多，发展的包容性和获得感明显增强。十九大从新定义了历史方位、矛盾变化、形成了 “新时代中国特色社会主义思想”，同时提出了“三步走”战略：到2020年全面建成小康社会；2020年到2035年，基本实现现代化；2035到本世纪 中叶，富强民主文明和谐美丽的社会主义现代化强国。定位变化决定了新时期对房地产投资、实体制造业投资政策的定位。从目前情况来看，2018年对实体经济 定向降准概率回升，支持实体经济政策力度加大；综合来看，2018年中国宏观经济仍将处于筑底回升状态。

     第二．政策面

     2017年房地产行业各地继续实行限购、限售、限贷的政策，同时限制政策有进一步趋紧趋势，导致今年一线城市有高位松动迹象，房地产销售业绩下滑，部 分城市交易数量降到冰点，市场交投氛围冷清。2018年进入十三五规划的第三年，各项改革进入落地实施期，但政策偏斜度明显，多利好实体经济，而房地产市 场继续实行严厉的限制政策，预计房地产投资降速，利空线螺市场下游需求。

     第三．需求面

     铁路建设：党的十九大报告提出加强水利、铁路、公路、水运、航空、管道、电网、信息、物流等基础设施网络建设。国家铁路局拟到2020年前，建设铁路 网规模达到15万公里，其中高速铁路3万公里，覆盖80%以上的城市；且目标基本实现内外互联互通、区际多路畅通、省会高铁连通、地市快速通达、县域基本 覆盖。随着国家平衡中求稳发展政策的不断落地实施，政策效果逐渐显现，利好钢市，后期亦有助于刺激螺线、热轧、管型材、钢轨等相关基建用钢的消费增长。

     房地产：在圆满闭幕的十九大会议中，报告指出“坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，加快建立多主体供给、多渠道保障、租购并举的住房制度，让全体 人民住有所居。”这意味着，2018年房地产调控政策放松的可能性不大；加之货币政策维持稳健中性，2018年一二线城市房地产投资增速可能继续下滑；而 随之受益的三四线楼市热度升温，使三四线房地产库存出现了快速的去化。总的来看，房地产发展可说“此消彼长”，对螺线等需求支撑尚可，然难有较大放量。

     第四．供给面

     2017年是钢铁去产能深化、攻坚之年，更是决胜之年。据工信部统计，经彻查，上半年我国共取缔、关停“地条钢”生产企业600多家，涉及产能约 1.2亿吨；而全年去产能任务业已超额完成。从政策面来看，2018年，工信部、发改委将继续推进钢铁去产能各项工作，各地也将落实产能置换，打响污染防 治攻坚战，严禁新增钢铁产能 。综上可知，2018年钢铁行业产能将受到“严防死守”，增量基本无望，兼并重组势在必行。

     第五.成本面

     2018年我国宏观经济稳中向好发展，而17年内供给侧红利持续发放，钢企盈利增长由负转正，且稳步上升。随18年开春后各地停工、限产政策慢慢解 除，大规模的钢厂复产、下游建设开工浪潮来袭，铁矿需求自然大幅增加，矿价势必趁势而起，普指大幅反弹，铁矿迎来曙光。此外，能源消费需求回升也将进一步 扩大“双焦”的供应缺口，总体来看，需强供弱情况下，预计2018年成本仍有进一步上行空间。

     第六．市场心态

     据富宝钢铁网调研显示，市场整体预期明显向好，对2018年钢市仍有较多期待。主要是在供给侧改革的推进之下，尤其‘地条钢’的取缔，其集中的区域会出现阶段性供应 短缺，2017年我国钢铁市场供需形势转好，钢价一路飙升，破三迎四奔五，实现全行业利润同比大幅增长，更对生产长材和电炉钢的企业有较明显的效益提升。 取暖季的环保措施不断加强，供应短缺加重，年末多地更是突破5000大关，更提振市场向好预期。

     2018年，供给侧结构性改革还将不断深化，对违法违规产能，我国还将始终保持高压态势，以防止“地条钢”死灰复燃，环保攻坚战亦将持续；需求面，经 济保持中高速发展态势下基本建设力度的加大，以及“一带一路”的拉动，使得钢铁产品需求预期稳定。整体供需仍较平衡，但需留意中频炉改造电弧炉后的生产情 况，由于2017年电炉产能因资质等问题位未有明显释放，2018年仍有“埋伏”。

     综合以上所述，2018年钢价仍有改善型向好态势，整体价格还将在高位徘徊。具体来看，2018上半年有望继续刷新2017年新高水平，而后开启下行 通道。主要是考虑到市场资源短缺严重格局短期难有效缓解，对行情抱有较好预期下，厂商还将合力继续推动钢价再进一个台阶；但采暖节（3月15日）结束后， 钢企逐步恢复生产，届时库存将延续回升，加剧钢价回调压力。但随着下游需求集中释放后，钢价仍有向好。上半年国内主导大厂建筑钢材资源价格整体运行空间 4800-5200元/吨。下半年在环保政策再次施压下，钢价恐还有炒作性走高，但由于2017年后两月大涨行情前提下，贸易商将提前备货，全面的库存， 周全的资源进而抑制2018采暖季钢价上涨空间，从而较难实现如2017年年末的行情。上半年国内主导大厂建筑钢材资源价格整体运行空间 4600-5000元/吨。（来源：富宝资讯）