十一月份冷轧市场或震荡上行

    十月份国内冷轧市场价格总体呈现先跌后涨，再跌再涨，市场反复震荡，价格较九月份小幅上行。月初，期盘借力国庆期间宏观以及微观利好大幅飙涨，但在热潮退却后，流通领域需求跟进有限，价格开始一波回落调整。随着十九大的召开，唐山等地提前限产，随着各地限产措施不断加码，供给收缩预期再起，价格上涨行情也再度开启，不过随着限产不及预期以及政策存在的双向性，市场情绪转而向需求受限倾斜，价格出现冲高回落，震荡行情一直持续到月底。

    一、十月份国内冷轧市场价格震荡上行

    10月份国内冷轧市场价格出现震荡上行。据监测数据显示，截至10月31日，全国1.0mm冷轧市场均价为4688元(吨价，下同)，比9月末涨69元。主导城市上海马钢1.0mm冷轧卷市场价格为4730元，比9月末涨140元；北京首钢1.0mm冷轧卷4680元，比9月末涨90元；天津唐钢1.0mm冷轧大卷4570元，比9月末涨60元。

    二、九月份冷轧板卷环比出口大幅下降 进口微升

    2017年9月份我国冷轧卷板出口大幅下降，进口微升。据海关统计数据显示，2017年9月份我国出口冷轧卷板37.01万吨，环比下降27.1%，同比增长29.4%；进口冷轧卷板17.83万吨，环比增长21.5%，同比下降6.1%。

    三、十一月份国内冷轧市场走势分析及预测

    1.出厂价格平盘为主基调

    11月份钢厂出厂价格以平盘为主基调。宝钢2017年11月份冷轧产品维持不变；武钢11月份冷板卷维持不变。鞍钢11月份冷轧板卷基价保持不变，现1.0mm*1250*CSPCC冷轧板卷执行价格为5355元/吨。11月首钢非汽车用冷轧板卷基价不变，汽车用冷轧板卷基价不变。现1.0mm*1250*CSPCC冷轧板卷执行价格为5300元/吨。河北钢铁集团11月冷轧板卷维持平盘，现1.0mm*1250*CSPCC冷轧板卷执行价格为6200元/吨(其中2180线产品价格为6320元/吨)。

    2.社会库存出现回升

    10月份国内冷轧市场库存出现回升。据兰格钢铁云商平台监测数据显示，截至10月31日国内冷轧板卷库存量87.95万吨，比上月同期增5.93%，比去年同期低23.06%。其中北京冷轧库存0.28万吨，比上月同期降6.67%，比去年同期增3.7%；天津冷轧库存9.2万吨，比上月同期降6.13，比去年同期增50.81%；上海冷轧库存21.5万吨，比上月同期增19.44%，比去年同期低48.3%。

    3.下游制造业产销增速放缓

    据中国汽车工业协会统计分析，2017年9月，汽车产销延续了增长态势，且环比增幅明显高于8月。1-9月，汽车产销同比增速比前8月略有提升，但仍明显低于同期。9月，汽车生产267.09万辆，环比增长27.64%，同比增长5.54%；销售270.91万辆，环比增长23.93%，同比增长5.66%。

    其中：乘用车生产229.72万辆，环比增长28.37%，同比增长2.94%；销售234.26万辆，环比增长24.92%，同比增长3.27%。商用车生产37.37万辆，环比增长23.33%，同比增长24.97%；销售36.66万辆，环比增长17.94%，同比增长23.94%。1-9月，汽车产销2034.92万辆和2022.45万辆，同比增长4.77%和4.46%，增幅比1-8月提升0.10个百分点和0.21个百分点，比上年同期减缓8.48个百分点和8.71个百分点。其中乘用车产销1732.80万辆和1715.05万辆，同比增长3.03%和2.38%；商用车产销302.11万辆和307.40万辆，同比增长16%和17.85%。

    家电行业方面，据工信部网站消息，1-8月家用电器行业主营业务收入10780.7亿元，累计同比增长17.3%。2017年1-8月家用电冰箱累计生产6581.5万台，同比增长11.6%;房间空气调节器累计生产13300.2万台，同比增长18.7%;家用洗衣机累计生产5001.3万台，同比增长3.2%。8月当月，家用电冰箱生产858万台，同比增长17%;房间空气调节器生产1462.8万台，同比增长19.1%;家用洗衣机生产630.4万台，同比增长1.3%。2017年1-8月，家电行业产销率95.7%，同比增长0.4%;累计出口交货值2784.3亿元，累计同比增长12.7%。8月当月，家电行业产销率96.5%，同比增长0.4%;出口交货值336.2亿元，同比增长11.4%。2017年1-8月家用电器行业主营业务收入10780.7亿元，累计同比增长17.3%;利润总额679.9亿元，累计同比增长8.5%。

    以空调为例，9月总销量增14.5%，内销增17.8%。空调整体销售981.9万台，+14.5%。家用空调销量绝对数已经步入高位，增速有所缓和，同时随着整体空调需求进入淡季，经销商进入逐步补充库存阶段。据中商产业研究院大数据库显示，2017年8月，全国空调产量1462.8万台，同比增长19.1%。1-8月，全国空调产量13300.2万台，同比增长18.7%。2017年以来，国内空调累计产量增速持续“两位数”增长。

    从供需层面来看，无论汽车还是家电，这些下游制造业产销两旺，需求向好，但增速出现季节性放缓，同时厂内库存也会相应增长，后期对冷轧等原材料采购的需求或略有减弱。另外，由于限产的双向性也一定程度抑制了下游采购需求。但考虑到冬季限产主要对螺线影响较大，对板材影响相对有限，且目前流通领域市场库存相对低位，因此11月份市场总体仍有向上的可能。

    目前来看，影响市场的主要矛盾仍是供需之间的矛盾，一是限产供应收缩的预期，二是下游需求消化的是否匹配，从第一点来看，只在目前仍是在博弈期，限产存在一定不确定性，均在等待环保限产落地后的实锤措施，目前普遍认为前期限产多纠结于烧结及竖炉，对生产及市场影响较大的高炉未有明显的动静，各地区高炉开工率虽有下降，但还没有达到市场的心理预期。有传部分钢厂将于11月1日起高炉限产，幅度可能不足50%。因此，市场对环保限产存在的不确定性心存疑虑，还在观望等待更明确的方向指引。

    总体来看，无论期货还是现货出现单边的行情的可能性较小，涨跌反复均无定式。若后期限产达到预期，价格上行将更加有力。但要注意上涨过程中价格反复的可能，价格冲高过后，要看下游市场的接受度是否与上涨速度相匹配。若需求释放跟不上涨速，上涨动力将有限，甚至有可能出现冲高回落的可能。因此，11月份国内冷轧有可能保持震荡上行。（来源：兰格钢铁）