日科化学业绩腰斩 保荐人招商证券无奈割肉

上半年净利润与去年同期相比接近腰斩——8月24日，日科化学（300214，收盘价8.70元）披露半年报，宣告业绩大幅下滑。

日科化学的这份半年报或许也会让招商证券（600999，收盘价11.36元）感到一丝尴尬，因为这家券商正是日科化学保荐人，在日科化学上市不久，招商证券还身先士卒地买入公司股份并一路加仓，无视其业绩、股价逐级下滑。

新增产能未贡献业绩

《每日经济新闻》记者注意到，日科化学24日发布的半年报显示，今年1～6月公司创收4.8亿元，同比下滑5.8%；实现净利3372.3万元，同比下降48.2%，扣非之后降幅为53.8%，已现腰斩。

除业绩下滑之外，日科化学控股子公司日科橡塑投建的“5万吨/年ACM项目”试生产半年多时间，产能利用率较低，上半年累计亏损680.7万元。

事实上，日科化学在ACM这项产品上倾注了较大心血。日科化学上市之前拥有1.3万吨/年ACM产能，上市之后分别利用募集资金和超募资金再建了2万吨/年、5万吨/年产能，前者已于2012年3月正式投产，后者则于2012年12月起试生产。至此，日科化学ACM总产能已攀升至8.3万吨/年，与其另一主力产品ACR规模相当。

此前，外界也期盼“5万吨/年ACM项目”能助日科化学再上新台阶，故每家机构的分析师、研究员去日科化学调研时皆会询问该项目建设进度及销售情况。然而，公司上半年ACM的销售收入重挫23.7%，毛利率下滑了1.38个百分点。

2012年至今业绩持续下降

日科化学的半年报，恐怕让招商证券也有些许尴尬。

《每日经济新闻》记者注意到，在2013年日科化学一季报中，招商证券排在其十大流通股股东之首，持股数量为309.4万股。然而在日科化学上周发布的半年报里，招商证券已不在十大流通股东之列。按照半年报第十大流通股股东的持股数量推算，今年二季度，招商证券至少卖出日科化学231.6万股。

分析人士认为，招商证券此次抛售极有可能属于割肉。

资料显示，招商证券于2012年一季度末现身日科化学，当时持股数量为107.9万股。招商证券买入后日科化学的业绩便开始“变脸”：2012年一季度单季净利润增幅尚为31.6%，二季度降至29.8%，三季度为26.7%，四季度已出现负增长，一直延续至今年上半年。

伴随业绩逐季走低，二级市场上日科化学股价也一落千丈，然而在此期间招商证券仍选择加仓。经记者粗略推算，若今年二季度招商证券已清仓，即便他们如愿享受到日科化学两次年度分红，亏损金额仍将超过800万元。